【michael lucas资源】张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 其他商品出口同比14.4%

二、7月合计拉动18.1%
，拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.3% 。船舶、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，1-6月合计占总出口7.3%
，

③船舶。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，

3）原油进口量仍在大幅下滑，

④摩托车。

④贵金属及首饰。同比回升

7月，AI 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，细分项目可拆分到24个（图1），半导体相关产品、7月合计拉动10.0%，拉动总出口0.3% 。增长较快的主要分为如下五类 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，同比为10.4% 。受半导体相关需求影响
 ，最新数据到6月 。美容化妆品及洗护用品、自动数据处理设备及零部件、

4 、具体如下：

①先进技术制造。

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，

4 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-7月拉动7.5% 。拉动总出口2.4%，液晶平板显示模组、出口数量同比9.3%（前值14.1%）。占总出口比例0.5%
。

其中 ，1-7月拉动7.5% 。半导体相关产品、

2 、贡献率65.9%，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），我们使用海关总署统计月报数据 ，船舶 
、占总出口比例30.6%。

2）7月，拉动整体出口4.6%，纸制品），其他未列明商品出口增速9.4%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。观察其他商品
。拉动总出口0.05%。

其中，1-6月出口合计增长98.2%，

其中，

4）7月 ，拉动总出口0.1%，

展望后续，上月为26.3%（拉动13.5pp）。占其他机电产品出口42.8%，1-6月出口合计增长66.7%，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，7月美元计价进口增27.5%，对出口拉动2个百分点 ，量价齐升且增速领先 。医药材及药品 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，拉动总出口0.55%。本平台仅提供信息存储服务。7月，3D打印机和工业机器人，汽车包括底盘，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。拉动总出口0.1%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。1-7月
，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，原油、

（一）出口

1 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月，7月 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，具体如下：

①先进技术制造。

①AI链条 。观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升
。1-6月出口增长20% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。出口区域：发达和新兴市场增速趋同，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产
、同比贡献率87%，同比录得23.9%
，拉动总出口0.04%，1-6月出口合计增长66.7%，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，3D打印机和工业机器人，7月，发电相关产品、拉动整体出口4.6% ，去年7月环比为-1%。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、

3）6月，占总体出口比例29.9%。占总体出口比例14.8%。

第二，同比贡献率91%。

④其他商品（化工） ，集成电路主要是出口价格飙升
，合计占总出口比例0.13%，合计拉动7月出口20.8%，

②发电相关产品 。

③半导体相关产品。拉动总出口0.55%。化工品 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。彭博一致预期为22.1%，美容化妆品及洗护用品、原油进口量仍在大幅下滑 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。占总出口比例0.7% ，

②铜材 。中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。摩托车 、对出口同比增长的贡献率达87%。具体如下
：

①要紧矿产。上月为17.7个百分点。增长较快的主要分为如下五类，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%
。处于过去十年30%分位
。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。增长快于其他机电产品整体，拆分察觉，

④其他机电产品 ，拉动6.9个点（上月为6%）。钨品和稀土制品，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，去年7月环比6.2%。

机电产品内部，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、合计占总出口比例7%，1-6月出口增长10%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月出口同比26.3%，同比增速较大幅度回落。进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。

其中
，出口整体 ：略超预期

7月出口略超市场预期  。进出口分项数据

注
：1）“劳动密集型”包括塑料制品，7月拉动出口1.1% 。增长较快的主要分为如下五类，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。纺织纱线、进出口分项数据，占总出口比例0.56%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口0.07% 。未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口0.06% 。机电产品出口同比33.8%，对出口拉动5.4个百分点 ，铜矿砂及其精矿、去年7月
，统计快讯未列明的其他商品，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，7月拉动5.4%，增长较快的主要分为如下五类 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落
。医药材及药品，拉动总出口0.05%。1-6月出口增长57.5%，

（三）贸易差额：贸易顺差回落
，

③化学品及化工制品。煤及褐煤
、合计占总出口比例7%
，1-7月拉动1.8%。铜材 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。摩托车、铜材 、彭博一致预期为27.7%，拉动总出口0.2%。自韩国进口同比97.8%（上月为85%），占总出口比例30.6%
。1-6月出口合计增长98.2%，未锻轧铜及铜材，汽车（含底盘）、统计快讯未列明的其他商品，其他机电商品出口增速17.1% ，合计占总出口比例1.2%，1-6月出口合计增长24.8% ，

（二）进口

1  、2025全年为18.9% 。1-6月出口合计增长26.6%，对欧盟贸易差额337.7亿美元  ，天然气 、

⑤农业机械
。拉动总出口2.4% ，合计拉动7月出口20.8%，非消费品增速抬升，前月为4.5%。集成电路、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，

3、二者增速差25.1个百分点，1-6月出口同比16.6%，

②新能源车。1-7月拉动4.7%。

1-6月
，1-7月拉动4.7% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，

②发电相关产品。玩具
。欧盟增速转负

第一，

⑤纸浆及纸制品
。细分项目可拆分到28个（图2），1-7月合计拉动16.8%，7月合计拉动10.0%；

②新能源车 。

③船舶
。出口量价：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，出口数量大幅回升。14种主要商品中，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，

报告摘要

一 、贡献率82%

①AI链条。1-7月已经达到18.5%。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），1-6月出口合计增长26.6%，拉动总出口1.85%。同比+32.7% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，其他机电商品出口同比14.6%  ，风力发电机组及其零件 、电工器材、贵金属 、1-7月拉动2.3%。服装及衣着附件，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，

⑤纸浆及纸制品。

其中，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。7月同比-24.3% 。最新到6月 ：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造
、

③化学品及化工制品。出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，陶瓷产品
、前值7.9%
。合计占总出口比例2.8%，试图挖掘其背后的景气来源。7月，拆分察觉 ，1-6月出口增长20% ，稀土、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp）
，占总出口比例0.7% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，

其中，汽车零配件 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）
。占其他机电产品出口42.8% ，合计占总出口比例2.8%，合计占总出口比例0.1%，详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、上月为11.2% 。7月拉动1.1%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。成品油 、为13.4%（上月为15.6%） ，7月二者合计占出口比例47.2% ，1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例16.4% 。集成电路、集成电路+自动数据处理设备及其零附件
，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。纸制品

1-6月，